綜合評價下降 評級機(jī)構(gòu)信用風(fēng)險揭示能力有待提高

——來源：金融時報-中國金融新聞網(wǎng)

　　作為債務(wù)融資工具市場的中介機(jī)構(gòu)，信用評級機(jī)構(gòu)發(fā)揮著資本市場“看門人”的重要作用。中國銀行間市場交易商協(xié)會(以下簡稱“交易商協(xié)會”）日前發(fā)布《2018年非金融企業(yè)債務(wù)融資工具信用評級機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)市場化評價結(jié)果》，以投資者為主導(dǎo)，從“機(jī)構(gòu)素質(zhì)及業(yè)務(wù)評價”“投資人評價”“其他市場成員評價”“專家評價”四大類指標(biāo)出發(fā)，全方位評價了從事銀行間非金融企業(yè)債務(wù)融資工具信用評級業(yè)務(wù)的5家評級機(jī)構(gòu)。

　　從整體評價結(jié)果來看，5家評級機(jī)構(gòu)的綜合評價低于上一評價期，反映出在債券市場違約常態(tài)化背景下，評級機(jī)構(gòu)的評級質(zhì)量問題更為凸顯，信用風(fēng)險揭示能力有待提高。尤其是大公國際資信評估有限公司的排名從2017年的第二位降至第五位，排名墊底。

　　設(shè)置四大類指標(biāo)及減分項(xiàng)

　　為加強(qiáng)信用評級業(yè)務(wù)自律管理，促進(jìn)評級機(jī)構(gòu)的良性競爭和規(guī)范運(yùn)行，推動評級機(jī)構(gòu)提升執(zhí)業(yè)水平和評級質(zhì)量，交易商協(xié)會近期組織開展了2018年非金融企業(yè)債務(wù)融資工具信用評級機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)市場化評價工作。

　　根據(jù)交易商協(xié)會7月26日發(fā)布的通知，此次被評價的5家信用評級機(jī)構(gòu)分別為中誠信國際信用評級有限責(zé)任公司（以下簡稱“中誠信國際”）、聯(lián)合資信評估有限公司（以下簡稱“聯(lián)合資信”）、大公國際資信評估有限公司（以下簡稱“大公資信”）、上海新世紀(jì)資信評估投資服務(wù)有限公司（以下簡稱“上海新世紀(jì)”）和東方金誠國際信用評估有限公司（以下簡稱“東方金誠”），評價期為2017年1月1日至2017年12月31日。

　　按照《非金融企業(yè)債務(wù)融資工具信用評級機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)市場評價規(guī)則》（以下簡稱《評價規(guī)則》），本次評價的依據(jù)分為“機(jī)構(gòu)素質(zhì)及業(yè)務(wù)評價”“投資人評價”“其他市場成員評價”“專家評價”四大類指標(biāo)，并設(shè)置了減分項(xiàng)。

　　其中，投資人評價，是指投資人對信用評級機(jī)構(gòu)提供信用評級中介服務(wù)質(zhì)量和業(yè)務(wù)能力等情況的評價。其他市場成員評價，是指主承銷商、市場基礎(chǔ)設(shè)施等市場成員對信用評級機(jī)構(gòu)提供信用評級中介服務(wù)質(zhì)量和業(yè)務(wù)能力等情況的評價。專家評價，是指由獨(dú)立的第三方評審專家對信用評級機(jī)構(gòu)在評級結(jié)果市場公信力、評級報告質(zhì)量、跟蹤評級質(zhì)量、制度建設(shè)及執(zhí)行情況等方面進(jìn)行的評價。

　　減分項(xiàng)則主要是指，信用評級機(jī)構(gòu)及相關(guān)人員在評價期間內(nèi)因違反交易商協(xié)會相關(guān)自律管理規(guī)定要求受到自律處分，或發(fā)生其他違規(guī)行為受到監(jiān)管部門行政處罰或其他自律組織處分的,在評分總分基礎(chǔ)上進(jìn)行相應(yīng)減分。

　　評級質(zhì)量問題更為凸顯

　　市場化評價以投資者為主導(dǎo)，著重考察評級質(zhì)量水平。

　　本次評價過程中，交易商協(xié)會組織了120家市場成員代表以及43名市場專家，對各評級機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)素質(zhì)、評級結(jié)果質(zhì)量、評級報告質(zhì)量、評級服務(wù)質(zhì)量等各方面進(jìn)行評價，其中投資人和來自投資機(jī)構(gòu)的專家數(shù)量為82個，評價指標(biāo)權(quán)重合計(jì)70%。

　　在評價期內(nèi)，因受到行政處罰、自律處分或評級上調(diào)率、累積違約率明顯高于行業(yè)平均水平的情況，交易商協(xié)會根據(jù)《評價規(guī)則》對相應(yīng)機(jī)構(gòu)作相應(yīng)的減分處理。

　　評價結(jié)果顯示，5家機(jī)構(gòu)的排名相較2017年出現(xiàn)了較大變化。其中，中誠信國際和聯(lián)合資信的排名與上年保持一致，分別位列第一名和第四名；上海新世紀(jì)排名第二，上升了一名；東方金誠排名第三，上升了兩名；而一個月前收到交易商協(xié)會和證監(jiān)會暫停相關(guān)業(yè)務(wù)一年罰單的大公資信，則從2017年的排名第二跌落至第五。

　　具體而言，在機(jī)構(gòu)素質(zhì)及評級表現(xiàn)方面，評級機(jī)構(gòu)的人員穩(wěn)定性、研究能力、信息透明度較上年有所提升，但評級結(jié)果檢驗(yàn)情況未能顯著改善；投資人及市場專家對各機(jī)構(gòu)評級質(zhì)量的評價得分較上年下降，評級機(jī)構(gòu)在評級結(jié)果的風(fēng)險揭示程度、級別合理性、對違約發(fā)行人的風(fēng)險揭示及時性方面，與市場預(yù)期水平有較大差距。

　　此外，評級機(jī)構(gòu)因違規(guī)行為、級別上調(diào)率或累積違約率明顯高于行業(yè)平均水平而被扣分的情形較上年更為突出。交易商協(xié)會在公告中特別指出，“個別機(jī)構(gòu)合規(guī)意識薄弱，因受到協(xié)會自律處分而被扣減相應(yīng)分?jǐn)?shù)?！?/span>

　　大公資信評價顯著下滑

　　作為五大信用評級機(jī)構(gòu)之一的大公資信，因直接為受評企業(yè)提供咨詢服務(wù)，嚴(yán)重背離獨(dú)立原則，在市場化評價中明顯下滑。

　　今年8月17日，大公資信被交易商協(xié)會給予嚴(yán)重警告處分，責(zé)令其限期整改，并暫停非金融企業(yè)債務(wù)融資工具市場相關(guān)業(yè)務(wù)一年。證監(jiān)會方面也在同日責(zé)令大公資信于一年內(nèi)限期整改，整改期間不得承接新的證券評級業(yè)務(wù)，更換不符合條件的高級管理人員。

　　回顧大公資信的違規(guī)事實(shí)，從2017年11月至2018年3月，大公資信在為相關(guān)發(fā)行人提供信用評級服務(wù)的同時，直接向受評企業(yè)提供咨詢服務(wù)，收取高額費(fèi)用。同時，在交易商協(xié)會業(yè)務(wù)調(diào)查和自律調(diào)查工作開展過程中，大公資信提供的相關(guān)材料也存在虛假表述和不實(shí)信息。

　　大公資信的違規(guī)行為，違反行業(yè)規(guī)范、業(yè)務(wù)規(guī)則和合規(guī)運(yùn)行基本要求，對市場造成了嚴(yán)重的不良影響，以投資者為主導(dǎo)的市場化評價則充分體現(xiàn)了其市場公信力的下降。

　　“大公資信現(xiàn)有的跟蹤項(xiàng)目存在被其他評級機(jī)構(gòu)獲得的風(fēng)險?！鄙耆f宏源分析認(rèn)為，在此情況下，這些大公資信的現(xiàn)存項(xiàng)目會被重新評級，由于正處在監(jiān)管的風(fēng)口浪尖，其他評級公司對于承接的大公資信項(xiàng)目給出的評級可能相對謹(jǐn)慎。

　　對于5家評級機(jī)構(gòu)過去一年市場化評價整體下降的情況，交易商協(xié)會進(jìn)一步表示，各評級機(jī)構(gòu)應(yīng)切實(shí)采取有效措施，盡快完善并嚴(yán)格落實(shí)評級作業(yè)管理及內(nèi)控制度，加強(qiáng)利益沖突防范及審查，提升評級人員的專業(yè)化水平和合規(guī)意識，強(qiáng)化評級質(zhì)量控制，充分發(fā)揮信用評級的基礎(chǔ)性功能和防控金融風(fēng)險的作用。