借鑒國際經(jīng)驗 促進(jìn)綠色發(fā)展——專家學(xué)者暢談中國綠色金融發(fā)展與建議

——來源：金融時報

碳中和已然成為全球共識。

當(dāng)前，面對全球氣候環(huán)境問題，各國紛紛抓緊制定綠色發(fā)展戰(zhàn)略。根據(jù)人民大學(xué)重陽金融研究院的統(tǒng)計，截至2021年上半年，已有約130個國家和地區(qū)作出碳中和相關(guān)承諾。其中，歐盟、南非等已經(jīng)向聯(lián)合國提交了以碳中和為目標(biāo)的減排計劃書，而除波蘭以外的歐盟各成員國，均同意歐盟官方承諾的2050年碳中和計劃。日本、韓國等多個國家也從政府層面開始制定并執(zhí)行一系列減排措施，推動本國環(huán)境保護(hù)、清潔能源等綠色產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

全球范圍內(nèi)的低碳轉(zhuǎn)型是一場重要變革，應(yīng)對氣候變化、實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展需要大量投資，金融在這一過程中起著至關(guān)重要的作用。在這方面，中國一直是綠色金融的積極實踐者，也取得了長足進(jìn)步，但放眼全球，仍有不少經(jīng)驗值得借鑒。

“中國綠色金融在過去5年取得長足進(jìn)展，推出了一系列金融產(chǎn)品。但在資管等領(lǐng)域，我們還是要繼續(xù)學(xué)習(xí)其他國家的經(jīng)驗。”中國金融學(xué)會綠色金融專業(yè)委員會主任、北京綠色金融與可持續(xù)發(fā)展研究院院長馬駿在接受《金融時報》記者采訪時表示。

積極借鑒國際標(biāo)準(zhǔn)和方法

在馬駿看來，在推動綠色金融發(fā)展的同時，應(yīng)充分借鑒國際標(biāo)準(zhǔn)和方法。他強(qiáng)調(diào)了制定相關(guān)金融標(biāo)準(zhǔn)和健全信息披露機(jī)制的重要性，并希望能推進(jìn)全球可持續(xù)金融界定標(biāo)準(zhǔn)和全球可持續(xù)信息披露標(biāo)準(zhǔn)的一致性。

“從國際經(jīng)驗來看，較為成熟的資本市場在發(fā)展綠色金融和可持續(xù)金融方面的工作主要有三個特點，一是通過強(qiáng)化可持續(xù)發(fā)展相關(guān)信息披露來提高市場透明度；二是推動綠色金融產(chǎn)品創(chuàng)新；三是強(qiáng)化機(jī)構(gòu)投資者的綠色與可持續(xù)性偏好?！瘪R駿表示，要實現(xiàn)碳中和目標(biāo)，我國資本市場綠色化還面臨著多重挑戰(zhàn)。例如，上市公司環(huán)境、氣候相關(guān)信息披露尚不充分，披露質(zhì)量有待提高?！爸饕蛟谟谌狈︶槍λ猩鲜泄镜沫h(huán)境、氣候相關(guān)信息披露的指引或標(biāo)準(zhǔn)，對部分指標(biāo)缺少統(tǒng)一的測算方法，許多企業(yè)尚未建立采集部分核心數(shù)據(jù)的內(nèi)部機(jī)制。”馬駿建議，監(jiān)管部門應(yīng)盡快出臺上市公司和發(fā)債企業(yè)的環(huán)境、氣候相關(guān)信息披露的指引或標(biāo)準(zhǔn)，完善綠色債券籌集資金用途的規(guī)定，建立規(guī)范第三方綠色債券評估認(rèn)證機(jī)構(gòu)的自律機(jī)制。資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)應(yīng)推出更多融入ESG要素的投資產(chǎn)品，強(qiáng)化本機(jī)構(gòu)的環(huán)境和氣候信息披露，積極行使股東權(quán)利，推動被投企業(yè)向低碳綠色轉(zhuǎn)型。

馬駿表示，應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)國際合作，積極參與國際氣候相關(guān)信息披露標(biāo)準(zhǔn)的制定工作。實際上，這方面中國也一直在積極探索。例如，中國與歐盟等經(jīng)濟(jì)體共同發(fā)起可持續(xù)金融國際合作平臺（IPSF），重點就綠色金融標(biāo)準(zhǔn)的國際趨同等議題開展研究，預(yù)計很快會發(fā)布中歐綠色金融共同標(biāo)準(zhǔn)，有效推動更多國家和地區(qū)綠色低碳發(fā)展。

興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、華福證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委對《金融時報》記者表示，目前在金融領(lǐng)域缺乏一套標(biāo)準(zhǔn)的、橫向縱向可比的披露標(biāo)準(zhǔn)，盡管當(dāng)前有一些部門性的條款，但很多規(guī)定并不統(tǒng)一。“在這方面，國際上有諸多探索。例如，國際金融穩(wěn)定委員會（FSB）正在推動這方面的工作，國際會計準(zhǔn)則理事會（IASB）也致力于推動碳排放的會計研究。未來，市場主體可能還要出具一份與財務(wù)報表并列的‘碳排放報表’。目前，中國正積極加入相關(guān)的探討中?！濒斦硎尽?/span>

10月23日召開的外灘金融峰會發(fā)布的《金融支持碳達(dá)峰、碳中和——國際經(jīng)驗與中國實踐》（以下簡稱《綠金報告》），對于綠色金融標(biāo)準(zhǔn)也持類似觀點。《綠金報告》稱，綠色分類標(biāo)準(zhǔn)、信息披露、壓力測試是綠色金融的重要基礎(chǔ)設(shè)施，需要進(jìn)一步夯實。此外，要推動綠色分類標(biāo)準(zhǔn)“國內(nèi)統(tǒng)一，國際趨同”，以獲得國際市場認(rèn)可，促進(jìn)境內(nèi)外綠色金融市場互聯(lián)互通。

除了在環(huán)境、氣候相關(guān)信息披露標(biāo)準(zhǔn)方面推動全球一致，馬駿還表示，要積極探索環(huán)境氣候風(fēng)險分析，即用壓力測試和情景分析等方法來評估環(huán)境和氣候因素將如何影響金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)質(zhì)量。盡管包括工商銀行在內(nèi)的幾家金融機(jī)構(gòu)已經(jīng)進(jìn)行了相關(guān)探索，但數(shù)量仍較少。“歐美絕大部分大型金融機(jī)構(gòu)都已開展環(huán)境和氣候風(fēng)險的壓力測試以及情景分析，中國在推廣方面需要加強(qiáng)。”馬駿建議，監(jiān)管部門應(yīng)建立一套比較規(guī)范的環(huán)境氣候風(fēng)險分析方法和框架，讓各金融機(jī)構(gòu)未來用可比的分析框架、方法和假設(shè)來進(jìn)行研究。

碳金融領(lǐng)域潛力巨大

7月16日，全國碳排放權(quán)交易市場啟動上線交易，我國碳市場正式成為全球覆蓋溫室氣體排放量規(guī)模最大的市場。盡管我國碳市場配額規(guī)模很大，但與國際成熟碳市場相比，依然存在碳市場金融屬性尚未充分發(fā)揮、碳市場抵消機(jī)制規(guī)則不夠明確等問題。

從國際實踐來看，碳市場具有很大的潛力。“從國際成熟碳市場經(jīng)驗來看，如歐盟碳市場已于2018年1月3日起將碳排放配額歸為金融工具。”魯政委分析認(rèn)為，這意味著適用于傳統(tǒng)金融市場的監(jiān)管規(guī)則均都適用于碳市場。

《綠金報告》也提到，碳市場的發(fā)展對綠色低碳轉(zhuǎn)型至關(guān)重要，金融可以在碳市場發(fā)展中發(fā)揮重要作用，具體包括提高碳市場的定價效率，金融工具可以提供對沖風(fēng)險的渠道，便利市場主體進(jìn)行風(fēng)險管理，以及通過各國金融市場的聯(lián)通，探索碳市場的互聯(lián)互通，從而推動全球共同減排。

具體到國內(nèi)，馬駿分析認(rèn)為，雖然目前國內(nèi)各區(qū)域碳市場均允許機(jī)構(gòu)投資者參與，但由于對碳排放權(quán)非標(biāo)屬性的限制，真正參與的金融機(jī)構(gòu)不多，且參與方式主要是金融機(jī)構(gòu)傳統(tǒng)的賬戶開立和資金結(jié)算，而不是增強(qiáng)市場功能的做市商、涉碳融資與資產(chǎn)管理、交易產(chǎn)品創(chuàng)新等方式。

對此，魯政委認(rèn)為，在全國碳市場建設(shè)過程中，考慮到初期基礎(chǔ)市場尚不平穩(wěn)，交易仍以履約（履行減排義務(wù)）為目的，金融屬性較弱。“這也導(dǎo)致相關(guān)制度安排基本僅圍繞碳現(xiàn)貨市場和非金融主體設(shè)計，而碳金融相關(guān)的法律、財會等制度安排基本空白?！彼ㄗh，推動碳金融創(chuàng)新發(fā)展，應(yīng)首先明確碳市場的金融屬性，并在相關(guān)基礎(chǔ)制度方面予以明確。

除了碳市場的金融衍生品外，馬駿還表示，應(yīng)當(dāng)探索開發(fā)與碳足跡掛鉤的金融產(chǎn)品。銀行可以推出與碳足跡掛鉤的貸款產(chǎn)品，債券市場可以開發(fā)與碳足跡掛鉤的債券，這類貸款和債券的利率與獲得資金支持的企業(yè)、項目的碳足跡掛鉤。“具體來說，如果企業(yè)能夠把碳足跡降到預(yù)期目標(biāo)之下，利率就可以降下來；如果企業(yè)的碳足跡達(dá)不到所承諾的目標(biāo)、比預(yù)期目標(biāo)要更高的話，利率就會上浮。這類金融產(chǎn)品在整個期限中都對項目或者企業(yè)產(chǎn)生減碳壓力。只要減碳努力有效，利率就能降下去。這些在國外已經(jīng)有不少好的案例，應(yīng)該借鑒?！彼硎?。（來源：金融時報）