二十一家政府關(guān)聯(lián)企業(yè)和基建實(shí)體評級隨中國主權(quán)評級一并下調(diào)

欄目：新聞資訊 發(fā)布時(shí)間：2017-12-14
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鑒信信用——二十一家政府關(guān)聯(lián)企業(yè)和基建實(shí)體評級隨中國主權(quán)評級一并下調(diào)

——來源：標(biāo)普網(wǎng)

  二十一家政府關(guān)聯(lián)企業(yè)和基建實(shí)體評級隨中國主權(quán)評級一并下調(diào)

  • 2017年9月21日，我們將中華人民共和國（中國）的主權(quán)信用評級由“AA-/A-1+”下調(diào)至“A+/A-1”
  • 因此，我們一并下調(diào)21家中國中央政府關(guān)聯(lián)企業(yè)和基建實(shí)體的信用評級。
  • 同時(shí)，我們也下調(diào)上述21家實(shí)體發(fā)行或擔(dān)保的未到期債券的債項(xiàng)評級。
  • 我們對上述實(shí)體的評級展望為穩(wěn)定，與主權(quán)信用評級展望一致。穩(wěn)定的展望不僅反映上述實(shí)體自身固有的重要性和與中國中央政府非常穩(wěn)固的政企關(guān)系，也反映它們各自穩(wěn)定的個(gè)體信用狀況。
香港，2017年9月25日—標(biāo)普全球評級近日宣布，下調(diào)二十一家與中國主權(quán)信用狀況關(guān)聯(lián)的政府關(guān)聯(lián)企業(yè)和基建實(shí)體的信用評級（詳見評級下調(diào)列表）。同時(shí)，我們對各實(shí)體的長期信用評級展望均為穩(wěn)定。

2017年9月21日，我們將中華人民共和國（中國）的主權(quán)信用評級由“AA-/A-1+”下調(diào)至“A+/A-1”（參見2017年9月21日于RatingsDirect發(fā)布的《中國主權(quán)信用評級下調(diào)至“A+/A-1”；展望穩(wěn)定》）。同時(shí)，我們將中國的匯兌風(fēng)險(xiǎn)評估下調(diào)至“A+”。

下調(diào)中國的主權(quán)信用評級反映我們認(rèn)為長時(shí)間的強(qiáng)勁信貸增長提高了中國的經(jīng)濟(jì)金融風(fēng)險(xiǎn)。2009年以來，存款機(jī)構(gòu)對居民非政府部門債權(quán)快速增長，增長速度常常高于收入增速。盡管信貸增長助推實(shí)際GDP強(qiáng)勁增長和資產(chǎn)價(jià)格上升，但我們認(rèn)為這也在一定程度上削弱了金融穩(wěn)定性。

我們認(rèn)為，上述受中國主權(quán)信用評級影響的企業(yè)中，絕大多數(shù)企業(yè)在需要時(shí)獲得中央政府特別支持的可能性極高，使其信用評級跟隨中國主權(quán)評級變動。而對于一些實(shí)體而言，其個(gè)體信用狀況非常接近其企業(yè)信用評級，或能夠得到所屬央企集團(tuán)（集團(tuán)信用狀況受中央政府特別支持的支撐）的高度支持。

對于個(gè)體信用狀況高于企業(yè)信用評級的少數(shù)實(shí)體，我們認(rèn)為其企業(yè)信用評級不會高于主權(quán)信用評級。
 
上述企業(yè)中19家企業(yè)的穩(wěn)定評級展望與中國主權(quán)信用評級展望一致，這不僅反映企業(yè)自身固有的重要性和與中國中央政府非常穩(wěn)固的政企關(guān)系，也反映它們各自穩(wěn)定的個(gè)體信用狀況。
 
我們繼續(xù)將中國神華能源股份有限公司和神華國際（香港）有限公司列入負(fù)面信用觀察名單，主要原因在于，我們認(rèn)為上述兩家企業(yè)的母公司神華集團(tuán)有限責(zé)任公司計(jì)劃與負(fù)債水平更高的中國國電集團(tuán)公司合并，這將對母公司的財(cái)務(wù)狀況構(gòu)成負(fù)面影響。

相關(guān)準(zhǔn)則

  • Reflecting Subordination Risk In Corporate Issue Ratings, Sept. 21, 2017
  • General Criteria: Methodology For Linking Long-Term And Short-Term Ratings, April 7, 2017
  • General Criteria: Rating Government-Related Entities: Methodology And Assumptions, March 25, 2015
  • Criteria - Corporates - General: Methodology And Assumptions: Liquidity Descriptors For Global Corporate Issuers, Dec. 16, 2014
  • General Criteria: Country Risk Assessment Methodology And Assumptions, Nov. 19, 2013
  • Criteria - Corporates - General: Corporate Methodology: Ratios And Adjustments, Nov. 19, 2013
  • Criteria - Corporates - General: Corporate Methodology, Nov. 19, 2013  
  • General Criteria: Group Rating Methodology, Nov. 19, 2013
  • General Criteria: Methodology: Industry Risk, Nov. 19, 2013
  • General Criteria: Methodology: Management And Governance Credit Factors For Corporate Entities And Insurers, Nov. 13, 2012
  • General Criteria: Use Of CreditWatch And Outlooks, Sept. 14, 2009
  • Criteria - Corporates - Industrials: Methodology: Investment Holding Companies, Dec. 01, 2015
相關(guān)研究
  • People's Republic Of China Ratings Lowered To 'A+/A-1'; Outlook Stable, Sept. 21, 2017
  • Ratings On China Shenhua Energy And Subsidiaries Placed On CreditWatch Negative On Parent's   Merger With Guodian Corp., Aug 30, 2017
評級下調(diào)列表
                                                          調(diào)整后                      調(diào)整前
中國移動股份有限公司
主體信用評級                                   A+/穩(wěn)定/--                AA-/負(fù)面/--
中國海洋石油總公司
主體信用評級                                   A/穩(wěn)定/-                    A+/負(fù)面/-
    中國海洋石油有限公司
    主體信用評級                               A/穩(wěn)定/--                   A+/負(fù)面/--
    中海石油財(cái)務(wù)有限責(zé)任公司
    主體信用評級                               A/穩(wěn)定/--                   A+/負(fù)面/--
    CNOOC Curtis Funding No.1 Pty Ltd.
    優(yōu)先無抵押債券                                 A                              A+
    CNOOC Finance (2003) Ltd.
    優(yōu)先無抵押債券                                 A                              A+
    CNOOC Finance (2011) Ltd.
    優(yōu)先無抵押債券                                 A                              A+
    CNOOC Finance (2012) Ltd.
    優(yōu)先無抵押債券                                 A                              A+
    CNOOC Finance (2013) Ltd.
    優(yōu)先無抵押債券                                 A                              A+
    CNOOC Finance (2015) Australia Pty Ltd.
    優(yōu)先無抵押債券                                 A                               A+
    CNOOC Finance (2015) U.S.A. LLC
    優(yōu)先無抵押債券                                 A                               A+
    CNOOC Nexen Finance (2014) ULC
    優(yōu)先無抵押債券                                 A                               A+
    尼克森能源公司
    優(yōu)先無抵押債券                                 A                               A+
中國石油天然氣集團(tuán)公司
主體信用評級                                        A+/穩(wěn)定/--                  AA-/負(fù)面/--
    中國石油財(cái)務(wù)（香港）有限公司
    主體信用評級                                    A/穩(wěn)定/A-1                 A+/負(fù)面/A-1
    商業(yè)票據(jù)                                            A-1                            A-1             
    昆侖能源有限公司
    主體信用評級                                     A/穩(wěn)定/-                    A+/負(fù)面/-
    優(yōu)先無抵押債券                                  A                              A+
    CNPC General Capital Ltd.
    優(yōu)先無抵押債券                                  A+                            AA-
    優(yōu)先無抵押債券                                  A                              A+
    CNPC (HK) Overseas Capital Ltd.
    優(yōu)先無抵押債券                                  A                              A+
中國石油化工集團(tuán)公司
主體信用評級                                          A+/穩(wěn)定/A-1             AA-/負(fù)面/A-1+
    中國石油化工股份有限公司
    主體信用評級                                      A+/穩(wěn)定/--                AA-/負(fù)面/--
    中國石化盛駿國際投資有限公司
    主體信用評級                                      A/穩(wěn)定/A-1               A+/負(fù)面/A-1
    商業(yè)票據(jù)                                              A-1                          A-1+
    中石化保險(xiǎn)有限公司
    交易對手信用評級
      本幣                                                   A+/穩(wěn)定/--                AA-/負(fù)面/--    
    財(cái)務(wù)實(shí)力評級
      本幣                                                   A+/穩(wěn)定/--                AA-/負(fù)面/-- 
    Sinopec Capital (2013) Ltd.
    優(yōu)先無抵押債券                                   A+                            AA-
    Sinopec Group Overseas Development (2012) Ltd.
    優(yōu)先無抵押債券                                    A+                           AA-
    Sinopec Group Overseas Development (2013) Ltd.
    優(yōu)先無抵押債券                                    A+                            AA-
    Sinopec Group Overseas Development (2014) Ltd.
    優(yōu)先無抵押債券                                    A+                            AA-
    Sinopec Group Overseas Development (2015) Ltd.
    優(yōu)先無抵押債券                                    A+                            AA-
    Sinopec Group Overseas Development (2016) Ltd.
    優(yōu)先無抵押債券                                     A+                            AA-
    Sinopec Group Overseas Development (2017) Ltd.
    優(yōu)先無抵押債券                                    A+                             AA-
中國神華能源股份有限公司
主體信用評級                                            A+/負(fù)面信用觀察/--   AA-/負(fù)面信用觀察/--
    神華國際(香港)有限公司
    主體信用評級                                        A/負(fù)面信用觀察/-      A+/負(fù)面信用觀察/-
    China Shenhua Overseas Capital Co. Ltd.
    優(yōu)先無抵押債券                                     A/負(fù)面信用觀察        A+/負(fù)面信用觀察
中國南方電網(wǎng)有限責(zé)任公司
主體信用評級                                             A+/穩(wěn)定/--                 AA-/負(fù)面/--
    China Southern Power Grid International Finance (BVI) Co. Ltd.
    優(yōu)先無抵押債券                                      A+                            AA-
中國長江三峽集團(tuán)公司
主體信用評級                                              A/穩(wěn)定/-                    A+/負(fù)面/-
中國中車股份有限公司
主體信用評級                                              A+/穩(wěn)定/--                AA-/負(fù)面/--
保利房地產(chǎn)（集團(tuán)）股份有限公司
主體信用評級                                               BBB/穩(wěn)定/--             BBB+/負(fù)面/--
    恒利(香港)置業(yè)有限公司
    主體信用評級                                           BBB-/穩(wěn)定/--            BBB/負(fù)面/--
    Poly Real Estate Finance Ltd.
    優(yōu)先無抵押債券                                         BB+                        BBB-
國家開發(fā)投資公司
主體信用評級                                                  A/穩(wěn)定/--                 A+/負(fù)面/--
優(yōu)先無抵押債券                                              A                            A+
    Rongshi International Finance Limited
    優(yōu)先無抵押債券                                          A                            A+
國家電網(wǎng)公司
主體信用評級                                                  A+/穩(wěn)定/--              AA-/負(fù)面/--
    國網(wǎng)國際發(fā)展有限公司
    主體信用評級                                             A/穩(wěn)定/--                 A+/負(fù)面/--
    State Grid Europe Development (2014) Public Co. Ltd.
    優(yōu)先無抵押債券                                           A                           A+
    State Grid Overseas Investment (2013) Ltd.
    優(yōu)先無抵押債券                                           A+                         AA-
    State Grid Overseas Investment (2014) Ltd.
    優(yōu)先無抵押債券                                            A+                        AA-
    State Grid Overseas Investment (2016) Ltd.
    優(yōu)先無抵押債券                                            A+                        AA-
本報(bào)告中使用的一些術(shù)語，特別是某些用來表達(dá)我們對評級相關(guān)因素看法的形容詞，在我們的評級準(zhǔn)則中擁有特定含義，因此應(yīng)當(dāng)結(jié)合評級準(zhǔn)則理解其含義。獲取更多相關(guān)信息，請參閱www.standardandpoors.com評級準(zhǔn)則部分。RatingsDirect的訂購用戶可通過www.globalcreditportal.com和www.spcapitaliq.com獲取完整的評級信息。在標(biāo)普全球評級的公開網(wǎng)站www.standardandpoors.com，可以使用位于左欄的評級搜索框，找到所有受上述評級行動影響的評級。

（注：中文版本系根據(jù)英文版本翻譯，若與原英文版本有任何分歧，概以英文版本為準(zhǔn)。）


分析師：
盧文正，CFA，香港；law.lu@spglobal.com
Pablo F Lutereau，布宜諾斯艾利斯；pablo.lutereau@spglobal.com
葉翱行，香港；christopher.yip@spglobal.com
朱素徵，臺北；susan.chu@taiwanratings.com.tw
呂嵐，CFA，F(xiàn)RM，香港；gloria.lu@spglobal.com
張瑜珍，香港；shalynn.teo@spglobal.com